泡泡玛特：不止是盲盒，更是IP生态的强势玩家
摩根士丹利近期发布研究报告，对泡泡玛特（09992）的未来发展前景表达了强烈的信心，给予其”增持”评级，目标价113港元。该报告指出，《哪吒2》系列的成功合作不仅为泡泡玛特带来了可观的营收，更重要的是，它凸显了公司在IP业务上的强大影响力以及与顶级IP合作的能力。
报告认为，泡泡玛特正处于强劲的盈利升级周期，并将持续受益于以下几个关键因素：
1. IP 合作及全球扩张： 泡泡玛特正积极拓展其IP合作网络，预计将成为全球主要IP拥有者的首选合作伙伴之一。通过与日本漫画及动漫IP的合作，泡泡玛特可以进一步满足不同消费者群体的需求，扩大其IP影响力，实现IP的全面商业化，这将显著增强公司的长期竞争优势。虽然第三方IP目前仅占公司销售额的15%到20%，但其作用不容忽视，它能有效吸引新客户，拓展市场份额。
2. 自主IP的持续成功： 报告中提到的”Labubu”毛绒玩具的热销和迅速补货售罄，以及”Crybaby”IP日益增长的受欢迎程度，都体现了泡泡玛特自主IP的强大生命力和市场号召力。这表明泡泡玛特不仅擅长IP合作，更拥有打造爆款自主IP的核心能力，为公司业绩增长提供了强劲内生动力。这部分成功也增强了大摩对泡泡玛特亚洲地区农历新年销售的乐观预期。
3. 强大的IP生态系统： 大摩强调，市场不应仅仅关注单一IP的销售额，而应看到泡泡玛特构建的完整IP生态系统。公司强大的创造力、高效的IP产品飞轮效应以及积极的全球扩张战略，共同推动了其强劲增长。泡泡玛特不仅仅是一家玩具公司，它更是一个以IP为核心的生态系统运营商，拥有持续创造价值的能力。
区块链技术潜在应用： 虽然报告中未提及，但我们不妨探讨泡泡玛特未来如何利用区块链技术进一步提升其IP价值和消费者体验。例如，区块链技术可以用于打造独一无二的数字藏品，增强IP的稀缺性和收藏价值，为消费者提供更具参与感和互动性的体验；也可以用于建立一个透明、可追溯的IP授权和销售系统，保障IP的知识产权，提升品牌信任度，从而进一步增强公司的竞争力。
总而言之，摩根士丹利的报告充分肯定了泡泡玛特的未来发展潜力。泡泡玛特凭借其强大的IP运营能力、持续的创新能力以及积极的全球化战略，有望在玩具市场以及更广阔的IP产业中占据领先地位。未来，结合区块链技术的创新应用，泡泡玛特将更有机会构建一个更具活力和竞争力的IP生态系统。
