现代牧业：中信证券维持"买入"评级，2025年利润有望显著反弹

中信证券近日发布研究报告，维持对现代牧业（01117）的“买入”评级，目标价为1.70港元。这份报告基于对现代牧业长期发展潜力和行业地位的综合考量，并对公司未来盈利能力持乐观态度。

报告指出，尽管2024年现代牧业净利润出现大幅下滑，主要源于生物资产减值和商誉减值的影响。但中信证券强调，这些减值均为非现金项目，并未对公司现金流造成实质性影响。相反，2024年公司现金EBITDA预计达到29至31亿元，同比增长16%至24%，展现出公司稳健的现金流管理能力。 这说明公司在经营活动中持续产生正现金流，具备较强的抗风险能力。

展望未来，报告认为2025年现代牧业的盈利能力将显著提升。主要原因在于：首先，2024年已完成的减值处理，将减轻2025年的淘汰牛亏损及减值压力。其次，报告预测饲料成本将有所改善，这将直接提升公司的毛利率。最后，报告中提及奶制品行业周期性反转的积极预期，也将为现代牧业的盈利增长提供有力支撑。 饲料成本的下降和行业周期的回暖，是现代牧业2025年利润反弹的关键驱动因素，值得关注的是，这些因素并非短期波动，而是体现了行业整体向好趋势。

中信证券对现代牧业维持“买入”评级，并非仅仅基于对2025年利润反弹的预期。更重要的是，他们看重现代牧业作为行业龙头的地位，以及公司长期发展战略的稳健性。 现代牧业在行业内积累的经验和技术优势，以及其完善的产业链布局，都是支撑其长期竞争力的重要因素。而奶制品行业周期反转的预期，更是为这一“买入”评级增添了更多信心。

总而言之，中信证券的报告对现代牧业的未来发展持积极乐观的态度。虽然短期内面临一些挑战，但从长期来看，公司凭借其强大的现金流、行业龙头地位以及行业周期反转的利好因素，有望实现可持续的盈利增长。投资者可以将这份报告作为参考，结合自身风险承受能力和投资策略，做出理性的投资决策。 需要注意的是，任何投资都存在风险，本分析仅供参考，不构成投资建议。