花旗下调冠君产业信托评级：DPU持续下降，写字楼市场低迷

花旗集团近日发布研究报告，维持对冠君产业信托（02778）的“沽售”评级，并将目标价由1.5港元下调至1.42港元。该评级下调主要基于对冠君产业信托未来每单位可分配收入（DPU）持续下降的预期。

报告指出，冠君产业信托面临着写字楼市场下行周期以及持续高企的利率环境的双重压力。预计公司2025年DPU将同比下降9.8%，并且在未来两年内仍将持续减少。这一预测反映了市场对写字楼需求疲软以及租金增长乏力的担忧。

报告特别提及了冠君产业信托旗下两处重要物业的经营情况。中环花园道三号写字楼项目由于空置率居高不下，面临着续租租金承压的困境。高空置率直接影响收入，也制约了公司提升盈利能力的空间。同时，旺角朗豪坊部分美容店租户规模缩减，导致办公室租赁进展缓慢，进一步加剧了公司收入的不确定性。

然而，报告也并非完全悲观。报告中提到，朗豪坊商场在美妆区定位提升后，客流量有所改善，租约重订后底租也出现上升。这表明冠君产业信托并非完全没有积极因素，其在零售物业方面的经营仍具有一定的韧性。但整体而言，写字楼市场的不景气仍将是制约公司未来发展的主要因素。

投资者需要密切关注香港写字楼市场的变化以及利率走势。如果市场持续低迷，冠君产业信托的DPU下降趋势可能会进一步加剧，从而对股价造成更大的压力。反之，如果市场出现复苏迹象，则公司业绩可能出现好转。

总而言之，花旗的报告为投资者提供了对冠君产业信托未来发展前景较为谨慎的评估。投资者在进行投资决策时，需要综合考虑各种因素，并对市场风险进行充分评估。