海通证券：永辉超市2025年合理市值区间581亿-726亿，维持"优于大市"评级

海通证券发布研报，给予永辉超市(601933.SH)“优于大市”评级，预计其2025年合理市值区间为581亿-726亿元。

核心观点：

• 净利率修复初期：海通证券认为永辉超市的净利率目前处于修复初期，并基于此给出了2025年的市值预测区间。
• 调优变革：报告强调了永辉超市正在进行的新一轮调优变革，旨在提升效率，增强竞争力。
• 线下零售市场挑战：报告指出，中国线下零售市场竞争激烈，集中度低，这给永辉超市带来外部挑战。
• 供应链改革：海通证券认为永辉超市的供应链改革至关重要，其核心在于差异化商品力（自有品牌、品质定制等）和规模化降成本（去KA模式，打造高效采销体系），同时需要推进组织机制优化。
• 战略正确，但道阻且长：报告肯定了永辉超市的调改战略，但同时也指出其实施过程面临挑战，需要持续努力。

详细分析：

海通证券的报告详细分析了永辉超市面临的挑战和机遇。中国线下零售市场竞争激烈，永辉超市需要提升自身效率才能在市场中占据有利地位。而新一轮调优变革正是应对这一挑战的关键举措。

供应链改革是此次变革的核心，通过差异化商品和规模化降成本，永辉超市希望提升盈利能力和竞争力。具体措施包括发展自有品牌、进行品质定制、优化采销体系、调整组织机制等。

投资建议：

海通证券给予永辉超市“优于大市”评级，并预测其2025年合理市值区间为581亿-726亿元，对应每股合理价值区间为6.4元-8.0元。该评级基于对永辉超市调优变革的积极预期，以及其在市场中长期发展潜力的判断。

风险提示：

尽管海通证券对永辉超市的未来发展持乐观态度，但投资者仍需注意以下风险：

• 市场竞争加剧：线下零售市场竞争日益激烈，永辉超市面临来自其他零售商的竞争压力。
• 改革实施风险：调优变革的实施可能面临各种挑战，例如内部阻力、市场变化等，从而影响改革效果。
• 宏观经济环境：宏观经济环境的变化也可能影响永辉超市的经营业绩。

免责声明： 本文仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况进行投资决策，并承担相应的风险。