昆仑能源（00135）2024-2026年盈利预测下调：暖冬影响及业务重组是关键

交银国际近日发布研究报告，维持昆仑能源（00135）“买入”评级，但下调了公司2024-2026年的核心盈利预测，并下调目标价至9.08港元。 下调盈利预测的主要原因在于中国内地天然气需求受到暖冬影响，导致零售气销售同比增长放缓，LNG接收站利用率下降。

具体影响如下：

• 零售气销售： 2024年11月，内地天然气需求同比下跌，交银国际下调了公司工商业及居民用气量预测。虽然昆仑能源加气站业务在2024年开始与母公司进行资源重组，预计在下半年转让经营权，但在2024年下半年仍有约5亿方来自加气站的销售贡献。综合来看，该行预计2024年全年零售气销售同比增长8.6%，低于预期。
• LNG接收站利用率： 由于2024年11月开始内地天然气进口量同比下跌约1%，交银国际下调了公司LNG接收站2024年的利用率预测1个百分点至89%。
• LNG加工厂： 交银国际维持公司2024年LNG加工量同比增长16%的预期不变。
• 管理费用： 通过审视公司过去上下半年费用的分布情况，交银国际调高了2024年下半年的管理费用预测。

派息政策方面：

公司管理层表示，2024年全年派息目标与中期派息比率一致，为43%；2025年计划进一步提升至45%。 2024/25年股息率预计为4.4%/5.1%，仍具有一定吸引力。

区块链技术与昆仑能源：

虽然该报告并未提及区块链技术，但我们可以探讨其潜在应用。未来，昆仑能源可以探索利用区块链技术提升其供应链的透明度和效率，例如追踪天然气的来源和运输过程，确保天然气交易的真实性和安全性，从而提升消费者信任度。同时，区块链技术还可以用于优化能源管理，提高能源利用效率，降低运营成本。此外，昆仑能源还可以利用区块链技术建立一个去中心化的能源交易平台，连接生产商、消费者和能源交易商，促进能源市场的公平竞争。

总结：

交银国际下调昆仑能源的盈利预测，主要受暖冬天气影响天然气需求以及业务重组的影响。尽管如此，“买入”评级和相对有吸引力的股息率，仍然为投资者提供了一定的参考信息。 但投资者仍需关注内地天然气市场需求的变化以及公司业务重组的进展情况。