华泰证券：三角轮胎价值低估，给予增持评级，目标价16.70元

华泰证券研报指出，三角轮胎(601163.SH)主要从事轮胎制造业务，其工程胎业务在全国处于领先地位，巨胎产品已实现全规格覆盖。受益于海外需求的强劲增长，预计公司产能利用率将保持高位运行。

研报显示，三角轮胎的净货币性资产规模接近总市值，这表明公司目前的市场估值可能低于其内在价值。华泰证券预测公司2024-2026年归母净利润分别为11.12亿元、13.37亿元和14.68亿元，对应每股收益分别为1.39元、1.67元和1.83元。截至2024年9月末，公司净货币性资产为98亿元，几乎与总市值相当，进一步佐证了公司价值低估的判断。

此外，报告还指出，由于公司海外市场结构良好，因此所面临的贸易风险可能低于行业平均水平。结合公司在工程胎领域的优势，参考可比公司2025年平均9倍市盈率（PE）的Wind一致预期，华泰证券给予三角轮胎2025年10倍市盈率的估值，得出目标价为16.70元，并首次覆盖给予“增持”评级。

值得关注的几点：

• 工程胎业务优势： 三角轮胎在工程胎领域的领先地位是其核心竞争力，这使其能够更好地应对市场变化和竞争压力。
• 海外市场拓展： 海外市场的强劲需求为公司业绩增长提供了有力支撑，同时也降低了公司对单一市场的依赖。
• 财务状况稳健： 高水平的净货币性资产进一步增强了公司的财务实力和抗风险能力。
• 估值水平较低： 目前的市场估值未能充分反映公司的内在价值，存在一定的投资机会。

风险提示：

尽管华泰证券给予三角轮胎积极的评级，但投资者仍需关注以下风险：

• 原材料价格波动： 轮胎制造业对原材料价格波动较为敏感，价格上涨可能挤压公司利润空间。
• 国际贸易摩擦： 国际贸易环境的不确定性可能对公司出口业务造成影响。
• 行业竞争加剧： 轮胎行业竞争激烈，公司需要不断提升自身竞争力才能保持领先地位。

免责声明： 本文仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况进行独立判断，并承担相应的投资风险。