中金：维持友邦保险跑赢行业评级，上调2024年EPS预期

中金公司发布研究报告，维持友邦保险（01299）“跑赢行业”评级，并上调其2024年每股盈利（EPS）预期5%至0.69美元。主要基于中国和泰国市场在2024年下半年的强劲表现。报告基本维持2025年EPS预期不变，并首次引入2026年EPS预期为0.86美元，但考虑到市场情绪，目标价维持在74港元。

报告预计友邦保险2024年全年业绩：实际汇率下VONB同比增长18.7%至47.9亿美元，OPAT同比增长7%，每股OPAT同比增长11%，集团EV环比年初增长3.5%，每股股利同比增长6%，每股新产生净自由盈余同比增长12%。

中金报告分析了友邦保险在不同市场表现：中国大陆市场2024年下半年增速放缓，主要由于基数效应和公司提前准备2025年开门红销售；香港市场增长趋势延续，但大陆游客业务面临竞争和监管压力；新加坡市场受新产品影响，四季度基数较高；泰国市场增长受医疗险重定价影响。

报告建议关注友邦保险是否会有新的回购计划，此前120亿美元回购计划已执行完毕。报告也提示了公司2025年潜在的绝对收益机会，并指出了潜在风险，例如首年保费增速低于预期、资本市场波动、长端利率下行以及海外金融风险等。