特朗普关税政策：市场反应与未来展望
汇通财经APP讯——《华盛顿邮报》报道称特朗普助手考虑实施“适用于所有国家，但仅涵盖关键进口商品”的普遍关税，此消息一出，全球市场随即做出反应：24小时内全球股市上涨，国债收益率下降，美元走软。该报道还指出，此举将“削减特朗普竞选计划中影响最广泛的部分”。
特朗普随后通过社交媒体否认了该报道，并批评了《华盛顿邮报》。这在一定程度上缓解了美元和美债收益率的压力，但股市依然活跃，亚洲股市在特朗普否认后依然普遍上涨。
尽管关税政策的最终走向尚不明朗，但我们可以从中得出几点明确的结论：
谈判立场与最终政策的差异： 特朗普否认报道并不意外，他希望关税威胁能成为贸易谈判的筹码，现在排除这一选项会限制其议价能力。这反映了谈判立场与实际政策目标之间的差异。此前特朗普曾威胁对非贸易问题征收关税，证实了他将关税作为交易工具的意愿。
特朗普经济团队的理性考量： 尽管媒体批评可能促使特朗普坚持强硬关税立场，但我们认为特朗普政府不会采取可能推高通胀、造成供应中断或引发更广泛经济后果的极端政策。这其中也涉及政治考量，共和党在众议院的微弱多数优势，使得激进的“休克疗法”可能损害其在2026年中期选举中的机会。
“特朗普2.0时代”的市场波动： 周一关税消息及其后的否认所引发的市场震荡，预示着未来一年市场交易的波动性。重回通过推文制定政策的做法，意味着跨资产波动性将加剧。美元的走势（例如做多美元仓位过于拥挤）以及其他对关税敏感资产（如恒生指数）的大幅波动，体现了市场对未来不确定性的反应。
对全球股市的建设性立场： 尽管关税谈判值得关注，我们对全球股市，特别是美国股市，仍持建设性立场。我们预计牛市将持续，标准普尔500指数到年底将达到6600点，这主要得益于稳健的利润增长。
选择性关税与通胀预期： 我们基本预期是在“特朗普2.0时代”会有选择性的新关税出台，这可能会导致美国物价一次性上涨，但不会引发破坏性通胀螺旋。我们认为出现“关税冲击”导致熊市的可能性较小，即特朗普对大部分进口商品征收大规模关税，引发贸易伙伴报复并推高通胀。我们建议低配美国股市的投资者利用短期动荡增加敞口，包括通过结构化策略。
美元走势及投资建议： 我们认为美元的强势可能会有所缓和，建议投资者考虑卖出美元兑澳元或挪威克朗等货币。我们也认为通过另类投资（对冲基金和私募市场）进行多元化布局是有好处的。
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