人民币汇率稳定：宏观审慎调节参数上调及多重政策工具

近期中国人民银行和国家外汇管理局采取多项措施以稳定人民币汇率。其中，最显著的是将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，旨在鼓励市场主体通过跨境融资替代购汇，增加境内美元流动性，从而抑制人民币贬值。

这一参数上调是基于人民币汇率面临贬值压力的大背景下作出的。历史数据显示，该参数历次上调都与人民币贬值压力加大相对应，而下调则发生在人民币升值之后。此次上调后，企业、非银金融机构和银行的跨境融资风险加权余额上限将相应提升，有助于缓解人民币贬值压力。

除了宏观审慎调节参数外，中国央行还运用其他多种工具维护汇率稳定，包括：

• 价格型工具: 逆周期因子
• 数量型工具: 离岸央票发行、远期售汇外汇风险准备金率和外汇存款准备金率
• 宏观审慎工具: 跨境融资宏观审慎调节参数、境内企业境外放款宏观审慎调节系数
• 其他工具: 衍生品掉期的使用、公开市场干预等

值得注意的是，央行近期发行了600亿元人民币的离岸央票，规模创历史新高，此举有助于回收离岸人民币流动性，减轻人民币汇率压力。此外，央行还重申了“三个坚决”：坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。

虽然人民币兑美元汇率有所贬值，但人民币对一篮子货币汇率指数却有所升值，表明人民币贬值是美元走强的大环境下非美元货币普遍贬值的结果。

在稳定汇率的大背景下，市场预计的货币宽松政策（降准降息）可能推迟，因为宽松政策可能加剧人民币贬值压力。然而，如果国内经济下行压力加大，降准降息仍有可能实施。

总而言之，中国央行正综合运用多种政策工具，在维护人民币汇率稳定的同时，也需要权衡国内经济增长的需求。