2024年券商行业业绩展望：超预期增长可期

2024年伊始，券商行业便展现出蓬勃的业绩增长态势。虽然截至1月13日仅东兴证券和国元证券两家发布了业绩预喜公告，但多家券商研究所纷纷发布研报，预测2024年券商行业业绩将超预期。

多家券商，例如国泰君安、开源证券和财通证券，均在研报中指出2024年券商盈利增速将超预期，并建议增持相关板块。其乐观预测主要基于以下因素：首先，2023年四季度以来，A股市场交易活跃度显著提升，日均成交额突破万亿，经纪业务和自营业务均出现明显好转；其次，债券市场行情向好，也为自营业务带来利好；此外，政策方面对A股市场的稳定预期，也为券商板块带来更大的溢价空间。

华西证券预测，2024年上市券商营业收入约4346亿元，同比增长6.3%；归母净利润约1476亿元，同比增长14.8%。方正证券则对多家券商进行了具体的业绩预测，其中华泰证券、东方财富、浙商证券和首创证券的业绩甚至有望创历史新高。

展望2025年，瑞银证券预计国内证券行业盈利增速将达到两位数，较2024年进一步提升。这主要得益于经纪业务的持续增长、投行业务的低基数增长以及两融业务的增长空间。此外，财富管理业务也具有较大的增长潜力。

尽管券商行业仍面临“靠天吃饭”的挑战，但近年来行业正积极转型，例如从方向性自营投资向“资本+服务”一体化机构业务转型，“看天吃饭”的代买代销向配置驱动的买方财富管理转型等。同时，行业整合也在加速进行，麦肯锡认为，整合不仅能降低成本、优化资本，更能成为业务转型变革的“触发器”，实现“1+1>2”的增长效果。